上周五央行定存單到期量大(2,423億)，但央行以委託大型銀行代收隔夜資金及擴大沖銷力道吸收游資，市場資金並不寬鬆。本周存單到期金額總計為1兆3,493億，分別為週一3,518.5億、週二212億、週三4,384億、週四2,691.5億及週五2,687億。

上週希臘和法國的選舉結果導致市場對歐洲國家經濟政策延續性和歐債解決機制產生擔憂，使得?融市場動盪加劇，加上歐美等國的生產者物價指數皆趨向通脹壓力有緩和的跡象，令國際債市氣氛偏多。國內方面，今年4月CPI較上年同期成長1.44%，漲幅合乎預期，且財政部公佈4月出口金額較上年同期衰退6.4%，遠遜於市場預估的衰退2.8%，並預期上半年出口將較去年同期呈現負成長。由於通膨壓?已漸舒緩，且央?推升短??道減弱，油電雙漲衝擊應可控制，加上國內經濟表現大幅落後於新加坡及韓國等鄰近國家，引發市場對於未來經濟成長的擔憂，致台債指標十年券殖利率上週明顯走低，五年券殖利率則因已在相對低檔，故走勢較為穩定。成交量方面，由於近期公佈之經濟數據疲弱，市場對景氣復甦產生疑慮，在景氣未趨明朗前，交易商態度保守觀望居多致市場交易冷清，交易量緊縮。最終本週五年券101-1殖利率自0.98%下跌至0.9760%，較前週下跌0.4bp；十年券指標債101-5期殖利率收在1.2340%，較前週下跌3.6bp。

1.總統宣布電價自一次漲足修正為三階段調漲，6/10與12/10各調整原調幅的40%，20%則視台電改革績效決定實施日期，預期對CPI影響為可控範圍，通膨壓力已漸舒緩。為抑制通膨，央行近期內可望持續拉高短期指標利率，並進一步加強收縮資金市場過剩資金，應持續關注此事件及央行後續貨幣政策發展對物價及債市之影響。
2.伊朗與西方國家緊張情勢目前似有緩和，國際油價亦有下跌，惟仍處高檔，對疲弱不振之全球經濟恐仍有衝擊，近期宜持續注意美伊關係之進展及國際油價變化對經濟之影響。
3.歐元區基本面疲弱、西班牙銀??評?空，加上政治?確定，法國、希臘政局變天，引發財政?盟未?運?可能受阻，希?紓困可能生變的?想，政治風險??歐元，且ECB如預期維持政策??在1.0%?變，警告歐元景氣仍面?下?的風險，是否再度引發歐債危機，造成金融市場劇烈動盪，後續需留意觀察。
4.本週美國即將公佈經濟數據主要有：4月消費者物價指數(CPI)、4月實質所得、4月零售銷售、5月房屋市場指數、3月企業庫存、4月房屋開工年率、4月建築許可年率、4月工業生產、4月領先指標等。宜持續觀察國內外各項經濟景氣指標，以掌握最近經濟景氣狀況及債市未來之動向。

展望本週債市，由於法、希大選結果升高歐債憂慮，且近來英國經濟再度陷入衰退，但英國央行仍決議維持利率不變，也沒有擴大量化寬鬆規模，加上美國經濟數據仍然表現不佳，令金融市場依舊動盪。由於歐美內需不振，連帶造成台灣出口持續衰退，累計1-4月年衰退4.7%，致國內經濟基本面?佳。在物價方面，國內電價修正為6月與12月各漲原訂漲幅的40%，油電雙漲對今年CPI年增率的直接效果由0.44%降至0.28%，通膨壓力獲得舒緩；至於??政策動向，央行每日調升隔拆代收利率的幅度也由原先的0.3bp改為0.1bp，調升動作明顯放緩，市場對於央行升息的預期也明顯降低。希臘政局尚未穩定，本週台債走勢仍受國際債市影響，將視歐洲政經發展對歐元區債信之穩定及避險性資金之需求而定，預期本週五年券101-1期交易波動區間為0.92%~1.02%，十年券101-5期波動區間為1.20%~1.30%，二十年券101-2期波動區間則為1.60%~1.80%，三十年券100-4期波動區間則為1.70%~1.90%。