本日至7/3(週四)止央行存單到期共4932.05億元，到期量頗大，同時較上週(3,060.2億)為高，分別為：週一1,201.5億、週二407億、週三1,732.55億、週四1,591億及週五172億。由於央行6/26日宣布調高重貼現率、擔保放款融通利率各半碼；同時自7/1日起分別調高活期與定期存款準備率1.25%與0.75%，因此台銀於上週五表示將自週一起調升定存利率0.06%，同時調降活存利率0.02%，以反映央行貨幣政策及當前市場利率走勢。央行升息雖然暫告一段落，惟央行宣示積極進行公開市場操作，同時以穩定物價金融為主要目標，未來貨幣市場寬鬆局面是否大幅改變仍需持續觀察。

上週受國際油價衝破每桶140美元大關的影響，國內外股市均呈疲弱之走勢，而美債十年券殖利率在週一及週二亦從3.64%跌至3.50%左右，帶動台債十年主流券97-3期自2.75%向2.70%的整數關卡測試。但因週三財政部意外公佈買回364天期國庫券250億，引發台債當日?空行情，十年主流券97-3期殖利率自2.71%最低跌至2.648%，當日並以2.6694%收盤。但隨後台灣央行升息半碼，但卻意外調升存款準備率三碼至五碼下，引發週五台債的恐慌性賣壓，當日97-3期即以跳空開高在2.7594%，盤中最高更來到2.79%，尾盤在停損賣壓漸消化完畢後，及多方以調升存款準備率對市場資金收縮的效果難在短期內有立竿見影之效，令市場暫以利空出盡解讀下，漸有買盤小量進場承接，致97-3期殖利率彈幅逐步縮減，最後以2.7144%做收。

1. 上週國際油價屢創新高，並衝破每桶140美元的關卡，造成國際股市疲弱的走勢，以致避險資金轉進美債，帶動美債短線上的多頭走勢，但油價引發的通膨危機未來亦可能是債市走空的關鍵要素，故國際油價及美債後續走勢之關聯性宜密切觀察。
2. 台灣央行上週升息半碼，但確意外調升存款準備率3至5碼，顯示央行動用一切金融政策打擊通膨的決心；而本週進入七月份，國內油電價格將會有另一波的調漲，對國內民生物價可能引發新一波的上漲，央行升息及油電價格調漲均將可能造成債市偏空之走勢。
3. 本週美國即將公佈經濟數據主要有6月份芝加哥採購經理人指數、製造業生產指數、國際購物中心協會連鎖店銷售指數、供應管理學會(ISM)製造業活動指數、6月份汽車銷售量、5月份建築支出、6月份失業率、非農就業人口、供應管理學會(ISM)非製造業指數等。宜持續觀察美國各項經濟景氣指標，以掌握最近經濟景氣狀況及債市未來之動向。

上週央行雖如市場預期升息半碼，但卻出乎市場意外調升存款準備率3至5碼，造成上週五台灣債市殖利率的大幅波動。近期台股呈現繼續探底的弱勢格局，雖較有利於債市多方，但本週進入7月份將調整國內油電價格，通膨的陰影仍籠罩市場，因此在操作上仍應謹慎。預估本週台債10年期指標券97-3期殖利率將於2.60%~2.80%區間波動。